價(jià)格低迷，由于歐洲庫存處于季節性高點(diǎn)
• 需求崩潰和有限存儲空間使油價(jià)一度跌至-40美元
原油價(jià)格一度跌至-40美元，圖片來(lái)源：Refinitiv/NY Times
瑞典公用事業(yè)公司 Vattenfall AB 天然氣交易主管Guy Smith表示: “我們從未遇到過(guò)這種情況—需求低，儲量高。短期而言，歐洲的價(jià)格可能出現負值，但只是在很短的時(shí)間內。”
天然氣應用于發(fā)電和供暖，也是化學(xué)和化肥的原料，由于經(jīng)過(guò)一個(gè)暖冬，已經(jīng)供大于求，雪上加霜的是，疫情造成需求下降，很多買(mǎi)家拒絕接收而主要買(mǎi)家并未有效遏制產(chǎn)能。
盡管在最大的生產(chǎn)商達成減產(chǎn)協(xié)議后，原油價(jià)格迅速回升，但全球6000億美元的天然氣市場(chǎng)仍然嚴重供過(guò)于求。交易員和分析師表示，需求下降和倉儲告急為部分地區創(chuàng )造了負價(jià)格的理想條件。
這表明，需要更多時(shí)間來(lái)恢復疫情造成的需求下滑，從德克薩斯州的頁(yè)巖氣田到澳大利亞Curtis Island的生產(chǎn)商，都面臨困境。而各國天然氣供應商并未形成如石油市場(chǎng)一樣的協(xié)調運作，這意味著(zhù)供應過(guò)剩的影響可能會(huì )更加深遠。
石油市場(chǎng)已經(jīng)形成了以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的脆弱生產(chǎn)聯(lián)盟，以管理產(chǎn)量和拯救油價(jià)，但天然氣市場(chǎng)缺乏統一行動(dòng)來(lái)應對當前的供應過(guò)剩的局面。
盡管彭博社上月調查顯示，歐洲天然氣可能會(huì )出現負價(jià)，但大多數人認為該可能性很小，因為供應商在在此之前做出反應。確實(shí)有跡象表明，供應正在放緩。
美國LNG的買(mǎi)家已經(jīng)取消了原定在夏天運送的幾十批貨物。與此同時(shí)，馬來(lái)西亞、文萊和挪威等國的LNG出口上月也出現下降，持續多年的全球LNG出口擴張按下暫停鍵。
咨詢(xún)機構FGE的分析師Edmund Siau 表示，還沒(méi)有足夠大的減產(chǎn)來(lái)平衡市場(chǎng)和阻止價(jià)格下滑。例如，最大出口國俄羅斯通過(guò)其 Yamal-Europe 輸送的管道氣，雖在5月底有所波動(dòng)，但本月又有所增加。
卡塔爾能源部長(cháng)上月表示，如果該國因價(jià)格低廉而停止銷(xiāo)售LNG，市場(chǎng)將出現“嚴重問(wèn)題”。
來(lái)自市政公司、貿易公司的大量買(mǎi)家以及靈活的進(jìn)出口基礎設施，令歐洲成為全球“天然氣池”——平衡美國持續增加的產(chǎn)能和消耗逐漸增大的亞洲經(jīng)濟體，以中國為首。
歐洲天然氣基礎設施公司(Gas Infrastructure Europe)編制的數據顯示，歐洲各地的庫存量創(chuàng )下了73% 的季節性記錄，而5年來(lái)的平均水平為45% 。
與4月份油價(jià)短暫跌破每桶 -40美元一樣，關(guān)鍵是沒(méi)有足夠的存儲空間來(lái)吸收供應。交易員和分析師指出，歐洲可能是第一個(gè)觸及危機點(diǎn)的市場(chǎng)，這可能對從美國到亞洲的市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應。
FGE的Edmund Siau 表示: “歐洲天然氣庫存是全球天然氣市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險。”他預計，該地區的天然氣庫存將在8月份達到產(chǎn)能上限，屆時(shí)，天然氣價(jià)格將面臨巨大下行壓力和不確定性。
盡管四大主要指數均接近歷史低點(diǎn)，但英國NBP指數尤為醒目，次日合約價(jià)格已跌至0.99美元/mmbtu。
伍德麥肯茲分析師Hadrien Collineau表示: “如果歐洲的天然氣價(jià)格出現負數，那么英國的天然氣價(jià)格也會(huì )出現負數。天然氣市場(chǎng)受到存儲空間的限制，一旦庫存滿(mǎn)載，就可能出現負價(jià)。英國已沒(méi)有太多空間，歐洲大陸尚有部分空間。”
2017年 Centrica Plc 的 Rough 工廠(chǎng)關(guān)閉后，英國的存儲容量急劇下降。
同時(shí)，伍德麥肯茲的Robert Sims在一份報告中表示，預計今年夏季LNG消費量將下降2.7% ，這是自2012年以來(lái)首次出現季節性需求收縮。
在令人難忘的油價(jià)跌至零度以下一個(gè)多月后，負價(jià)格的陰影仍籠罩在能源市場(chǎng)。
天然氣的負價(jià)格并不陌生。2006年，在一條從挪威進(jìn)口的管道開(kāi)通后，英國的 NBP 指數跌破了零點(diǎn)。標普全球普氏EMEA分析經(jīng)理James Huckstepp表示，那次暴跌與其說(shuō)是一個(gè)市場(chǎng)趨勢，不如說(shuō)是一個(gè)管道操作問(wèn)題，而且不是像今天這樣處于熊市之中。
在美國，頁(yè)巖氣周期性地出現負值，主要是由于產(chǎn)量持續增加而西德克薩斯州 Waha Hub 等地運輸能力有限。
盡管一些人預計歐洲的存儲設施最早將于下月達到容量，但摩根士丹利(Morgan Stanley)和普氏能源資訊(Platts)的分析師認為，歐洲的“存儲頂點(diǎn)”已經(jīng)過(guò)去，盡管如此，負價(jià)也可能出現。
牛津能源研究所高級研究員Jonathan Stern表示: “可能需要短時(shí)間的負價(jià)格，才能讓供應商了解這種情況的嚴重性——而這還是在庫存完全滿(mǎn)員之前。”
美國戰略與國際研究中心高級研究員Nikos Tsafos在電子郵件中表示: “我預計更低的價(jià)格會(huì )持續更長(cháng)時(shí)間——但我們可能會(huì )陷入一種僵局，價(jià)格過(guò)低使生產(chǎn)商沒(méi)有利潤，但又不至于低到釋放大量需求。底線(xiàn)在哪里？坦白說(shuō)，我們也不知道。我們以前從未見(jiàn)過(guò)這樣的價(jià)格。”
150年來(lái)的油價(jià)走勢 圖片來(lái)源：德意志銀行
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